脑洞文:大众尾气门可能是保时捷的阴谋战第三季

  • X教授
  • 发表于: 2016/09/24 13:26:41 来源:百度百家

有一种传言说,皮耶希和保时捷的阴谋战,其实是两兄弟的合谋。

本文转载自网络上的一篇文章,虽然撰写时间过去许久,但是现在来看依然有它自己的闪光点,而且文章中提到的一些事情,确实也有其存在的道理。

以下为正文:

有一种传言说,皮耶希和保时捷的阴谋战,其实是两兄弟的合谋。一场持续十几年的戏,来到了第三季,也许这次是真的最后一季了。

大家都知道大众因为尾气门给它自己带来了多大的影响:事件起因为大众在柴油车里装了个作弊装置,在检测时故意降低尾气排放量,被美国联邦环保署和加州大气资源委员会抓个正着。根据联邦环保署的规定,大众在美国的每辆作弊车都有可能面对最高37,500美元的罚款,按照2008年开始一共卖出的482,000辆车来算,罚款最高可能达到180亿美元。CEO文德恩在事件爆发不久便宣布辞职。

这还只是美国,大众自己承认全球有1100万辆车可能有此装置。目前法国,韩国,德国当局都已经开始调查,德国政府的开始的甚至是刑事调查。大众目前拨备了73亿美元以应对调查和可能的罚款,但是单看美国的罚款数字,可能73亿也未必足够,而大众目前的总市值也就500亿出头,如果真的各国政府要罚,说不定把整家公司罚破产也有可能。基于这种不确定因素,大众汽车连续两天每天跌超过20%(德国没有跌停板),星期三虽然稍稍企稳,但普遍来对于前景还是非常悲观的。

这只是开始。如果只是股价大跌,不过就是普通的市场行为。但是,每一次血腥的大跌,往往会孕育更为血腥的收购兼并,以及随之而来的管理层大清洗。可能有人会问,大众这种这么稳定的公司,还有德国政府的背景在(大众总部狼堡所在地下萨克森州政府持有大众超过20%的股票),有谁敢动? 在外界看来,至少有一个人,可能会从内部打破这个坚固的堡垒,他就是保时捷家族这一代的主事人,沃尔夫冈.保时捷(Wolfgang Porsche)。

沃尔夫冈.保时捷沃尔夫冈.保时捷

保时捷对大众的虎视眈眈不是一天两天了。2008年,沃尔夫冈.保时捷就发起了一场差点得手的战役,最高峰时期股票加期权控制了大众的74.1%的股份。具体细节,简单介绍如下:

1. 保时捷游说欧盟政府,废除了收购大众的最大障碍 - <大众法>

2. 大众监事会主席费迪南德·皮耶希(Ferdinand Piech)站在了保时捷的对立面上,拒绝了保时捷的收购意向

3. 保时捷偷袭大众,买下42.6.%的大众股份,加上31.5%的期权,一共可以持有74.1%

4. 由于完全控盘,保时捷公告天下自己的持股,逼空,所有与保时捷对着干做空大众股票的对冲基金被疯涨到1005欧的大众股票逼到墙角,认赔出局,据说保时捷一下赚了超过100亿,比当年的营业收入还高

5. 紧接而来的2008年金融危机,根本没人买豪华车,一下子把保时捷的现金流截断,而大众凭着庞大的资产还能拿到融资,没几个月,保时捷的资金就已经出了问题,走投无路的沃尔夫冈.保时捷只能向席费迪南德·皮耶希伏首投降,把自己最值钱的资产 – 保时捷汽车业务,卖给了大众,保时捷自己的控股公司(名叫保时捷SE)保留了50.3%大众的股份。

6. 最后的结果是,保时捷SE有了大众公司的股票,而自己的造车业务变成了大众旗下的一个事业部。两家公司事实上也算合并了,但沃尔夫冈.保时捷最早是想由保时捷控制大众,现在反而变成了业务上大众控制保时捷,在面子上,是彻头彻尾的打脸。

这场战争,我们叫它保时捷阴谋战第一季,内容已经足够丰富精彩了,但是没想到,没过几年就有了第二季。

回到上季的主角: 大众监事会主席费迪南德·皮耶希(Ferdinand Piech) 和保时捷监事会主席沃尔夫冈.保时捷(Wolfgang Porsche)。这两人别看势如水火,但其实关系很密切,都是大众及保时捷创始人费迪南德·保时捷(Ferdinand Porsche)的第三代,皮耶希是外孙,沃尔夫冈.保时捷是孙子。费迪南德·保时捷虽然是大众和保时捷的创始人,但其实只有保时捷公司是家庭产业,而大众公司在二战时就是纳粹产业,战后更变身为国有企业。皮耶希以外孙身份和超卓才华一直掌舵大众,但他其实在大众也就是个职业经理人,反而在保时捷公司有大约40%的股份(摊薄前),这是从他外公这里继承下来的。而剩下来的60%,就在沃尔夫冈.保时捷手中。所以,讲到底,就是表兄弟互相怄气,皮耶希虽然胜了,主要也是个面子,也不会把保时捷怎么样,因为保时捷SE公司里面他也占40%的。

但是沃尔夫冈.保时捷可觉得面子很重要,等了好几年,机会来了。皮耶希2007年提拔了马丁·文德恩(Martin Winterkorn)做大众的CEO,文德恩兢兢业业做了8年,皮耶希慢慢的觉得文德恩功高盖主,于是在2015年4月公开宣布“与文德恩之间有距离”,同时召集大众监事会,准备在这会议上踢走文德恩。他的如意算盘是,大众的主要股东都与他合作多年,关系甚铁。包括持股20%以上的下萨克森州政府,工会,以及表兄弟沃尔夫冈.保时捷代表的持股50.3%的保时捷SE。

费迪南德·皮耶希和他的妻子费迪南德·皮耶希和他的妻子

没想到的是,在摊牌的股东会上,主要股东们没有像皮耶希想象的那样支持他,而是站在文德恩一边,这其中最主要的力量就是沃尔夫冈.保时捷。以五比一否决了皮耶希的开除文德恩的建议后,皮耶希被逼宣布辞职。但是他还不死心,想让他的太太乌苏拉接替他的位子。乌苏拉原来是一名保姆,跟皮耶希结婚后已经进到了大众的监事会。她以喜欢试驾公司出的新款车闻名。但是保时捷和其他监事会成员还是坚持不同意让乌苏拉接班,沃尔夫冈.保时捷还公开发表一份声明,“多谢皮耶希这么多年来对大众的贡献,祝他以后一切都好”云云。最后皮耶希只能净身出户。其实从财务上来看,皮耶希的资产大部分在保时捷SE,离开大众也没什么大不了的,但是他召开临时监事会时,完全没有想到包括自己的表兄弟会否定他的决定,所以这第二季,沃尔夫冈.保时捷完胜,终于报了一箭之仇。

现在的尾气作弊门,会不会是这两表兄弟的阴谋战的第三季呢? 首先来看一下,大众股票这几年的走势。

2008年的股价飙升,就是保时捷阴谋战第一季。2015股价向下,大约就是4月份保时捷复仇赶走皮耶希的第二季。而目前”尾气排放门”下的阴影,就很有可能是第三季的开端。第三季的开端就是现任CEO文德恩辞职。

马丁·文德恩马丁·文德恩

过去的几天,文德恩表现的很无辜,坚持说自己完全不知道这件事,并发出公开声明,表示“从各方面感到抱歉,会全力追查,给出一个透明的答案”。但是大众从2008年到现在的连续七年造假,人们很自然地认为最高管理层是知道的,甚至是默认的。就算CEO是被欺骗的,没有人告诉过他这种作弊手段,他还是要为这么大规模的欺骗行为负责。文德恩这个时候辞职,也许是保全自己声名的最后机会。

文德恩如果下台,目前来看接任者呼声最高的是保时捷汽车(这就是当年保时捷被逼买给大众的核心资产,现在是大众的12个事业部之一) 马蒂亚斯·穆勒(Matthias Muller)。穆勒一直在保时捷工作,对沃尔夫冈.保时捷衷心耿耿,如果可以成功上位,保时捷就基本能影响大众的决策,达到2008年那场收购战中没能完成的任务目标了。其实从资产来看,现在保时捷SE的资产主要都是大众的股票,大众股价的大跌和保时捷基本上完全同步。

大众和保时捷的股价,橙色为大众,蓝色为保时捷大众和保时捷的股价,橙色为大众,蓝色为保时捷

如果再脑洞大开一些,大众的股票已经跌倒接近2008年收购战之前的平均水平了,P/E不超过6,这样的公司单单投资也是一个好标的了,何况可以增加协同效应,沃尔夫冈.保时捷会不会再一次对外融资(欧元目前利率也处于历史低位),拿着低利率的欧元,然后过来寻求绝对控股大众呢? 当年最大的阻力阻止收购的皮耶希也已经不在位了,文德恩正焦头烂额,如果保时捷再一次偷袭……

当然这只是一种推测,对于保时捷来说,控制监事会比直接收购来的合算,以前的CEO借助各方股东的力量周旋自如,这次如果能让自己人穆勒上台,或者借此机会大换班,削弱原来对皮耶希掣肘颇大的下萨克森州政府和工会的力量,就能把大众带回到保时捷家族控制的轨道上来…..

有一种传言说,皮耶希和保时捷的阴谋战,其实是两兄弟的合谋,他们老早就想把爷爷创立的大众拿回到自己的回报,但是苦于各种法律限制,所以就公开演了一场戏。只不过这场戏演了十几年,连演员自己都已经入戏太深,当然到了现在这个地步,这场戏可能已经临近尾声,具体后事如何发展,外人还是只能在一旁拭目以待。


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