股神巴菲特的汽车局

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  • 发表于: 2019/05/06 14:59:00 来源:方向盘V

全球投资人一年一度的盛宴如约而至。

全球投资人一年一度的盛宴如约而至。

美国时间5月4日,全球“朝圣者”从四面八方奔赴巴菲特的家乡奥马哈,参加第54届巴菲特股东大会。

时年88岁的巴菲特和95岁的芒格再度联袂,金句频出,在6个小时共回答了全球投资人55个问题。

“一个人今天之所以可以在树荫下乘凉是因为他很久之前种下了这棵树。”巴菲特在给投资人的建议中如是说。

而巴菲特也用行动一次又一次地证实了这一观点。仅在汽车领域的布局,就已长达十年之久。

尽管从2018年开始,全球汽车产业在低迷中前进,但巴菲特早在十年前将战略发展的重点放在汽车行业的未来发展领域——新能源汽车以及相关产业。

坐拥比亚迪和通用两大主机厂,环抱再生伯克希尔哈撒韦能源公司、美国汽车经销商集团Van Tuyl以及车联网信息服务商MyAssist,经过十余年的布局,巴菲特的汽车局已见雏形。

长期持股比亚迪

十一年前,巴菲特在在新能源汽车生产制造的棋盘上落了“第一枚子”。

2008年9月26日,美国金融危机期间,巴菲特的投资旗舰伯克希尔·哈撒韦公司旗下附属公司Mid American,与比亚迪股份有限公司签署了策略性投资及股份认购协议。根据协议,巴菲特以每股港币8元的价格认购2.25亿股比亚迪公司的股份,约占比亚迪本次配售后10%的股份比例,本次交易价格总金额约为港币18亿元。

巴菲特买入比亚迪时对应的市盈率仅仅10.2倍、市净率1.53倍。这笔投资让巴菲特盈利巨大。

2009年7月30日,比亚迪收盘价达41.65港元。这让巴菲特此次投资获利420%。

2017年末,巴菲特对比亚迪的持股比例为8.2%,比亚迪成为巴菲特旗下伯克希尔-哈撒韦公司15大重仓股之一。根据比亚迪2017年财报,巴菲特投资比亚迪回报率高达745.26%。

尽管在2018年比亚迪跌出公司15大重仓股榜单,但巴菲特至今尚未抛售比亚迪股票。

4月28日,比亚迪发布了2019年第一季度业绩报告,报告期内公司实现营业收入约303.04亿元,同比增长22.5%;归属于上市公司股东的净利润约为7.5亿元,同比增长631.98%。

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据了解,比亚迪旗下的新能源汽车在1-3月份销量增长迅速。2019年第一季度比亚迪累计销量约为11.76万辆,同比增长5.19%。其中,新能源汽车累计销量约为7.32万辆,同比增长达146.89%。

今年以来,比亚迪已连续推出十余款乘用车新车型。比亚迪方面表示,2019年第二季度,比亚迪旗下的新能源汽车将带动比亚迪营业收入及盈利持续快速提升。比亚迪预计2019年上半年净利润为14.5亿~16.5亿元,同比增长202.65%~244.40%。

在中国众多上市车企中,今年一季度也仅有比亚迪和北汽蓝谷两家以新能源为主的车企实现净利增长。

“这家伙(王传福),简直就是爱迪生和韦尔奇的混合体”(combination of Thomas Edison and Jack Welch),巴菲特在事后回忆说,他既能解决技术,又善于管理。

尽管巴菲特收购比亚迪一开始并不被外界看好,但事实证明,比亚迪为巴菲特带来了巨大的回报。

五度增持通用

巴菲特对汽车领域的布局还体现在对美国通用汽车公司股票的五度增持。

2012年一季度,伯克希尔·哈撒韦公司在通用汽车股价处于25.66美元的低位时,购入1,000万股通用汽车股票;并于同年第三季度,再购入500万股通用汽车股票。2013年2月14日,哈撒韦公司再次增持1,000万股通用股票;同年8月15日,哈撒韦公司继续购入1,500万股通用汽车股票。

尽管已持有通用汽车超过4,000万股股票,但在2018年四季度,巴菲特继续增持通用汽车1980万股,使其总持仓量接近6,000万股,并让伯克希尔•哈撒韦公司成为通用汽车股票的前五大股东之一。

由于汽车股的预估的市盈率一般都不高,通用的额预测市盈率仅有6.1倍,但通用汽车目前估值略低于其历史五年平均市盈率,加上近4%的股息收益率,巴菲特看中的是通用潜在价值。

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事实也的确如此。

当地时间4月30日,通用汽车公司发布的2019年一季度财报显示,公司净利润同比大幅上涨93.2%至21亿美元。

报告显示,一季度通用汽车公司净收入同比增长3.4%至349亿美元。摊薄后每股收益为1.48美元,调整后摊薄后每股收益为1.41美元。

通用汽车第一季度在美国市场零售销量达66.5万辆,低于去年同期的71.58万辆。由于卡车、跨界车和SUV的销售量占所有车型销售量的80%以上,通用汽车的平均交易价格高于历史同期水平。

在中国市场上,通用一季度的销售量达81.4万辆,比去年同期98.6万辆有所下降。公司计划2019年在中国市场推出20种全新或改款车型。


董事长兼首席执行官Mary Barra表示:“通用汽车第一季度的业务表现符合预期。得益于全新一代皮卡产品的上市以及正在进行的业务转型,预计未来业绩仍将保持强劲增长,我们对此充满信心。”

对此,巴菲特表示,通用汽车CEO Barra的工作做得非常出色,因此伯克斯尔哈撒韦也投资了通用汽车。

对通用汽车股票的五度增持,让BYD与通用汽车成为巴菲特投资汽车领域的“左膀右臂”。

布局汽车全产业链

随着消费者越来越多地希望他们的车辆能够与数字生活的密切联系,智能网联汽车正成为汽车制造商竞争的新机会。

2014年1月,巴菲特决定将MyAssist招致其公司麾下,并任命创始人兼CEO约翰•诺埃尔(John Noel)继续领导MyAssist。

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简单来说MyAssist就是一家车联网信息服务商,目前主要为汽车公司提供即时问询和远程信息处理服务。

伯克希尔·哈撒韦公司将其收购后,为包括福特汽车和戴姆勒公司的梅赛德斯-奔驰在内的汽车公司量身打造的车载实时服务。

在同年3月,巴菲特斥资40亿美元收购了美国汽车经销商集团Van Tuyl。

作为美国第五大汽车经销商,建有81个销售店铺,2014年公司共售出114万辆新车,年度销售额大约在90亿美元。此次投资被认为是巴菲特在入股有竞争力的跨国车企之后,在汽车销售领域的重要布局,巴菲特将利用现有资金整合经销商,跨界汽车销售领域。

巴菲特指出:“这只是伯克希尔哈撒韦(巴菲特公司)布局汽车业的开端而已。”

随着全球温室效应,石油燃料告急,新能源产业被推向潮头。据了解,2018年全球新能源车的销售量以达到200万辆。未来,随着主要国家停售燃油汽车的时间表的陆续公布,新能源汽车成为未来汽车产业的发展趋势已经成为不争的事实。

巴菲特早年在风能、太阳能等领域的布局也被外界认为是为新能源汽车产业发展铺路。

早在2000年,巴菲特收购美国爱荷华州的一家能源公司,现更名为伯克希尔哈撒韦能源公司。截至目前,该新能源公司已经在英国运营电网、在北美有从五大湖延伸至得克萨斯州的天然气管道,在俄勒冈州、内华达州等地还有电力分公司,并在美国四个州建有风力发电和太阳能发电厂。

此外,2017年,巴菲特还以90亿美元购买美国德克萨斯州最大电网企业。

此外,在今年的投资者大会上,巴菲特表示,伯克希尔计划在能源领域“投入大量资金”,希望通过风能创造足够多的电力来满足整个爱荷华州的用电需求。

曾经担任伯克希尔能源业务CEO、2018年1月升任主管伯克希尔所有非保险业务的副董事长Greg Abel表示,伯克希尔能源业务已经专注于投资在爱荷华州的可再生能源项目,目前正在寻求更多在美国西部公用事业公司的投资机会,不过目前这些项目进展缓慢。例如PacifiCorp公司在2008年就规划增加更多的可再生能源项目,直到目前才开始建设第一期。

尽管伯克希尔能源业务依然面临挑战,但Greg Abel认为是长期值得做的投资。

此外,在汽车保险领域,巴菲特旗下Geico公司一骑绝尘。

巴菲特在股东大会上表示,随着远程信息处理越来越普遍,数据变得很重要,能够帮助人们监测自己的驾驶习惯,怎样刹车和保持良好的行车习惯。像特斯拉这样的汽车公司在这方面不会影响到保险业务,但网购车将会是竞争对手。人们也会不断寻找新的方式承保,新车保险毛利率6%,已经没有太多盈利空间。

“特斯拉等企业的进军会成为对手,但不会摧毁整个汽车经销商的业务。因为他们会更好地照顾客户,尽管不是颠覆性的威胁,但的确会形成威胁。”

巴菲特在回答投资者提问时表示:“汽车公司进入保险业务的成功几率与保险公司进入汽车业务的成功几率是一样的,所以在这方面我对Progressive的担忧会更大,就是获得保险保单会变得越来越难,我也愿意和任何做汽车保险的公司对赌。”


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