透析特斯拉Q3财报:卖“碳”收入下降,整车销售利润提升

Tesla第三季度总营收为4.31亿美元,共交付5500辆Model S。预计四季度将会交付6000辆新车,Tesla全年总销售目标将上调至21500辆。

北京时间11月6日凌晨4点,Tesla发布了Q3财报。

GAAP/Non-GAAP收入分别为4.31/6.03亿美元,较Q2分别上涨6%及9%;GAAP/Non-GAAP每股盈利分别为-0.32/0.13美元;GAAP净利润亏损3850万美元。

单从数据上看,Tesla的Q3财报并没有想象中漂亮,这也直接导致在财报发布后的盘后交易中,Tesla股价下跌19.81美元,跌幅11.20%,报收于157.00美元。而此前一天,Tesla的股价刚刚大涨8%。

股价的波动虽然反映出投资者对Tesla发展预期不确定性,但同时也存在一些非理性因素。其实,如果仔细观察这份Q3财报,我们会发现:10月的两次“碰撞自燃事件”并没有浇灭Tesla自身发展的信心。相反,Tesla的这团火,似乎烧的更旺了。

净利润亏损放大,ZEV收入降至1000万美元

根据财报显示,Tesla第三季度的总营收为4.31亿美元,与去年同期的5000万美元相比增长了860%,也较二季度4.05亿美元表现增长6%。Tesla第三季度净利润亏损3850万美元,虽和去年同期亏损1.108亿美元相比好了不少,但亏损幅度却高于二季度的3050万美元,更是弱于一季度的盈利1120万美元。

导致三季度净利润亏损额放大的主要原因在于ZEV收入下降。财报显示,第三季度Tesla的ZEV收入为1000万美元,较今年一季度的6800美元及二季度的5100美元大幅下降。其实,如果将Tesla前两个季度的净利润除去ZEV收入后,实际上比三季度净亏损更多。如果从这个角度来说,Tesla三季度的主营业务的净利润事实上有所提高。

按照Musk的预想,在未来几年内来自ZEV方面的收入将持续降低,并只占有一小部分比例,直至为零,整车销售的正常利润才是Tesla所追求的。因此,虽然从财务报表上来看,Tesla的净利润亏损增加,但从长远角度考虑,这其实是良性循环的开始。

有意思的是,Tesla第三季度的毛利率(non-GAAP)在抛除ZEV收入后仍然达到了21%,而一季度和二季度在算上ZEV收入之后的毛利润为17%和22%。这个现象也印证了Tesla主营业务其实在向好的现状。

Musk表示:第三季度提升利润的主要原因在于85千瓦时车型开始实际交付,销售平均价格更高。如果正常发展,预计至今年底时,Tesla不计ZEV收入的毛利率应会达到25%,从而达成公司此前公布的预定目标。

另外值得注意的是,在研发费用上,2013年第二季度Tesla共支出了4800万美元(non-GAAP),相较第二季度的4400 万美元(non-GAAP)有所提高。这说明Tesla在技术层面的投入没有减少。

产能扩大、Model S交付量创新高

在销量方面,Tesla在第三季度共交付5500辆Model S,超出了第二季度5150辆、第一季度4750辆的销售水平。这样一来,Model S前三季度的销量已经达到15400辆。如果不出现大的意外,Tesla应该可以超额完成Musk先前定下的21000辆年销目标。Musk表示,四季度Tesla将预计交付6000辆Model S,Tesla全年总销售目标将上调至21500辆。

在电话会议中,Musk表示:未来支撑起Tesla销量的首要原因首先将在于产能的提升。美国时间8月22日,Tesla首家欧洲工厂在荷兰蒂尔堡(Tilburg)开张。这个占地面积18,900平方米的新工厂,将主要负责Tesla车型的总装工作。可以说,蒂尔堡工厂对Tesla在欧洲的业务拓展有着战略性意义,它不仅提升了整车的产能,还使得Tesla在整个欧洲的业务获得区位便利,零部件可以在12个小时之内从任何地方运抵该工厂。

Tesla在财报显示,在今年第三季度该公司的产能已从第二季度每周生产500辆提升至了每周550辆,在交货能力上有所提升。今年6月Musk在接受采访时表示,计划在2014年晚些时候将产量提升至800辆/周,约合每年生产4.1万辆。

Tesla于8月初开始在欧洲市场交付ModelS,以挪威为起点,Tesla预计今年可在这个北欧国家售出800辆Model S。未来几个月,Tesla还将在欧洲建立15家新经销店和服务中心。整个三季度,欧洲为Tesla贡献了超过1000台的销量。Musk预计,欧洲市场明年的订单量将超过10000台,而美国市场则能够达到20000台。

值得注意的是,Tesla在中国的首家经销店终于在11月2日于北京低调开业。Tesla中国区总经理郑顺景告诉车云:在从8月22日到11月初,开放预订仅仅两个多月的时间内,Model S的订单已经高达几百辆,并且这些客户都已交纳了25万的订金。Musk在电话会议中颇有信心的表示:中国客户的订车将于明年一季度开始交付,未来中国将是Tesla最为主要的市场之一。

10月份,Model S曾先后爆出两起车辆事故后燃烧事件,但从销量上来看,这两起事故并没有影响消费者对于电动车稳定性的信心。

另外,未来Tesla旗下车型的丰富将进一步扩大整体销量。在电话会议中,Musk表示:Model X将会很快上市、一款3万美元级别电动车也将会尽快推向市场。Musk预计:如果国际市场需求持续强劲,2014年有望售出4万辆以上的汽车。

2017年或年销10万辆

在电话会议中,Musk还一再强调了深化与松下、奔驰战略合作对于Tesla来说的重要性。

奔驰财务总监BodoUebber称戴姆勒奔驰将与Tesla展开更紧密的合作。目前,奔驰已经在电动版的奔驰B级上全盘采用特斯拉的动力系统。此外,奔驰拥有特斯拉4.3%的股份,并打算长期持有,Tesla已经成为奔驰技术战略中一个越来越重要的组成部分。

Tesla最近还宣布,已经和松下达成新合作计划,未来4年日本松下电器会向Tesla提供20亿颗锂离子汽车电池。考虑到最大的特斯拉将使用约7000颗电池,此次20亿颗的供应量将足够覆盖30万辆汽车,预计在特斯拉合同最后一年的汽车销量将达到10万辆。

另外,Tesla最近还从苹果挖来了Mac硬件工程副总裁道格•菲尔德(DougField)。在加盟苹果前,菲尔德曾在电动代步车公司赛格威担任首席技术官,并曾在福特汽车工作过一段时间。这位技术大牛的加盟将用消费电子和传统汽车行业领域的经验充实Tesla的领导团队。可以说,这三件事都是Tesla在三季度的利好事件。

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